ЦБ РФ завтра решит судьбу ключевой ставки: пауза или снижение на фоне январского всплеска инфляции

Завтра, 13 февраля, Центробанк России проведет первое в 2026 году заседание по ключевой ставке, которое определит стоимость кредитов и вкладов на ближайшие месяцы. Решение регулятора ожидается на фоне противоречивых сигналов: с одной стороны, ранее глава думского комитета по финансовому рынку Анатолий Аксаков прогнозировал снижение ставки на 0,5 п.п. до 15,5% именно в этот день. С другой — свежие данные по инфляции вносят серьезные коррективы и заставляют экспертов говорить о высокой вероятности паузы.

Ускорившаяся инфляция стала ключевым фактором, осложняющим смягчение денежно-кредитной политики. Январский всплеск инфляции с ускорением годовых темпов до 6,46% (против 5,59% на конец 2025 года), сохранение высоких инфляционных ожиданий населения (13,7%) и рост ценовых ожиданий бизнеса создают проинфляционный фон. После осторожного снижения ставки до 16% в конце прошлого года многие ожидали продолжения цикла смягчения, однако теперь сценарии разделились.

По мнению руководителя отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольги Беленькой, ЦБ может рассматривать два варианта: паузу или снижение на 0,5 п.п. При этом вариант с паузой сейчас выглядит реалистичнее из-за усиления внешних проинфляционных рисков. Экономист Максим Чирков также допускает сохранение ставки на уровне 16%, полагая, что регулятор временно прервет цикл снижения из-за скачка цен. При этом он ожидает, что в течение 2026 года ставка все равно пойдет вниз и может достичь 1315%.

Доктор экономических наук Алексей Ведев также склоняется к тому, что ставка может остаться на нынешнем уровне в 16%, так как ЦБ, вероятно, предпочтет сделать паузу в смягчении денежно-кредитной политики.

Однако не все эксперты столь осторожны. Доцент Финансового университета при Правительстве РФ Игорь Балынин настроен оптимистичнее и считает, что Центробанк все же пойдет на понижение, чтобы подтвердить свои стратегические планы по смягчению политики. По его прогнозу, ставку могут опустить до 15,5% или даже сразу до 14,5%. «Чем аккуратнее будет решение на февральском заседании, тем выше вероятность более серьезного снижения на мартовском. Суммарно за два заседания ключевая ставка может быть снижена на 12 процентных пункта», — добавил эксперт.

Таким образом, завтрашнее решение ЦБ станет важным сигналом о том, как регулятор оценивает баланс между инфляционными рисками и необходимостью стимулирования экономики.